氫能火了，猶如前幾年的光伏行業。
過去半年，全國各地氫能產業園規劃建設，各省市氫能政策陸續出臺，布局氫能產業的公司越來越多，氫能相關的研究報告也在頻繁推出，氫能相關的展會也多了起來……一場以氫能為支點，瞄準碳達峰、碳中和目標的攻堅戰已然打響。
從目前資本入局的強度和速度來看，氫能產業即將迎來爆發式的發展。
然而投資熱的背后，隱藏著中國氫能產業發展尚不成熟、一哄而上、低水平重復建設以及騙補等風險。無論是大企業，還是中等規模企業，抑或是小企業，都應該根據企業自身的實際情況，找準切入點，理性進入氫能領域。
機遇巨大
氫能投資的火熱，主要基于我國政府對深度脫碳的承諾。
2020年9月22日，習近平主席在第75屆聯合國大會一般性辯論上宣布，中國將采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和?？梢哉f，碳達峰、碳中和目標的提出，為中國氫能產業的發展提供了第一驅動力。
氫能的應用場景多元，主要包括船舶、氫燃料電動汽車、航空、燃料替代、化工原料替代、氫冶煉、分布式能源等方面。
據中國氫能聯盟預計，到2050年，中國氫氣需求量將接近6000萬噸，可減排7億噸二氧化碳，氫氣占終端能源總量的份額將達到10%。尤為值得一提的是，可再生能源電解制氫規模將達到4000萬噸，成為占比最高的制氫方式。
中國工程院院士、原副院長干勇也曾預測，未來，氫能在中國終端能源體系中的占比將達到10%～15%，氫能將與電力協同互補，共同作為終端能源體系的重要主體，并帶動形成十萬億級的新興產業。
盡管以上預測的結果不同，但從長期看，未來中國氫能產業的發展空間巨大。僅在國內市場，按照各大機構的測算，未來20年，氫能源車及上下游產業鏈的市場空間就有千億元甚至萬億元級別，而目前國內氫能源產業鏈上下游的發展才剛剛開始。
正是因為政策和下游市場需求的雙重驅動，近年來氫能領域的投資也在不斷增加。據不完全統計，2018年，中國氫燃料電池及相關領域投資為850億元，2019年氫燃料電池產業相關投資及規劃資金為1805億元，2020年，這一數字已達1600億元。由此可見，投資者對于氫能產業的發展依舊充滿信心。
在國際市場，根據國際氫能委員會成員企業共同計劃目標，到2025年氫能總投資將增加6倍，到2030年增加16倍。該計劃旨在將大部分投資用于資本支出，然后用于并購和研發活動。
誰在進場
面對十萬億級別的龐大市場，在政策和市場的雙重吸引下，越來越多的企業開始加入氫能產業鏈，其中囊括了國有企業、跨國公司和中小型企業。據不完全統計，目前，國資委監管的97家央企中，已有至少26家布局了氫能業務。
此外，一些資本也介入氫能產業。近年來，氫能領域的投融資事件逐漸增多，頭部企業不斷獲得大額融資。據氫能產業研究機構香橙會研究院的統計，截至2020年11月中旬，氫能行業共發生31起融資事件，融資金額超15億元。相比2018年16起融資事件、融資金額超5億元和2019年24起融資、融資金額約10億元，增長明顯。在資本市場上，氫能概念股票也是風生水起。
就公司而言，涉及碳排放的企業都在紛紛布局氫能，行業也非常廣泛，例如傳統汽車企業、鋼鐵企業、能源企業、創業公司等，上述企業涉及氫能產業的環節各不相同。
眾所周知，氫能產業鏈包括氫能端及燃料電池端，鏈條較長。氫能端是指氫氣從生產到下游應用的過程，包括制氫（電解水制氫、工業副產氫等）、儲氫、運氫、加氫等環節；燃料電池端包括上游核心材料，如雙極板、膜電極及密封層等；中游主要是燃料電池系統集成，包括電堆和供氣系統；下游則主要是燃料電池的應用場景。目前，氫能重點應用方向為交通領域的燃料電池汽車。
對于這些環節，有的企業專注于其中的一個環節，有的企業涉及了多個環節，少數企業則形成了產業鏈一體化優勢。
在制氫方面，國家能源集團、中國石油、雪人股份、中國石化等均有布局；在儲氫方面，中材科技、中集安瑞科、氫陽能源等都有涉及；在加氫方面，國家電投、中國石化、舜華新能源等已經有加氫站的落地項目；在氫能轉化方面，億華通、雄韜股份、神力科技等都有相關的業務；在應用方面，上汽集團、宇通客車、金龍客車等都有氫能相關的車型。其中，汽車企業和燃料電池供應企業熱情高漲，很多傳統能源企業的加入更是加速推動了氫能產業的高質量發展。
就產業鏈而言，香橙會研究院整理的數據顯示，“投資人調研過的細分領域”排在前五位的分別是氫儲運、空氣壓縮機、膜電極、供氫系統、閥門管路，比例分別為26.85%、26.39%、23.33%、22.22%、19.44%。
“同行推薦過的項目”排在前五位的分別是燃料電池電堆、膜電極、雙極板、空氣壓縮機、燃料電池系統，比例分別為23.38%、20.56%、19.44%、18.06%、16.87%。
“聽說過的項目”排在前五位的分別是供氫系統、儲氫瓶、燃料電池系統、加氫站、燃料電池電堆，比例分別為47.22%、41.67%、41.47%、41.14%、36.34%。
理性投資
毋庸置疑，在碳達峰、碳中和目標的指引下，中國的氫能產業必將迎來大發展。根據《中國氫能源及燃料電池產業白皮書（2019年版）》的預測，到2050年，氫能在交通運輸、儲能、工業、建筑等領域將獲得廣泛使用，氫能產業鏈產值擴大，將超過10萬億元。
由此可見，未來氫能產業的投資空間巨大。在這個大市場里，每家企業都應該根據自己的特色和優勢來布局。氫能產業里卡脖子的諸多環節，正在成為企業、資本的投資重點，如PEM電解槽、雙極板、膜電極、儲氫瓶、加氫基礎設施、燃料電池電堆、空氣壓縮機、加氫站等。根據現狀及未來的發展趨勢，預計3~5年內，上述領域將出現可盈利的商業模式。
從氫能種類看，更多的投資者將目光投向綠氫，主要包括綠氫的制取和使用。
當然，這里有兩個前置條件——光伏風電產生的電很便宜，而且消納存在困難。據此，企業便可以用這些綠電來制取氫氣。這其中，最主要的投資主體便是可再生能源發電企業，因為它們有著強大的可再生能源發電優勢。例如，光伏巨頭陽光電源、隆基股份、晶科，風電巨頭明陽智能等都已經正式進入氫能領域。
目前來看，上述企業主要投資可再生能源制氫的設備制造，尤其是核心的PEM電解槽，然后基于設備制造和可再生能源發電的優勢，制取綠氫。
在國內，氫能全產業鏈仍處于關鍵技術初期和商業模式探索階段?？梢哉f，無論是可再生能源發電企業的跨界入局，還是新能源車企業的布局，抑或是其他關聯產業的企業進入，都將助力氫能產業進一步發展壯大。但目前，中國氫能產業面臨著三座大山：一是成本問題，二是核心技術及材料問題，三是基礎設施的局限。這三點需要投資者特別關注。
高成本是中國氫能產業推廣的主要攔路虎。制約氫能汽車大規模推廣應用的因素，除了車輛的高購置成本，用車成本高也是不容忽視的問題，尤其是高昂的氫氣價格。中國氫氣成本在氫氣售價中的占比達70%。據石油和化學工業規劃院的數據，目前電解水的制氫成本為3~5元/立方米，仍顯著高于化石燃料制氫（天然氣制氫和煤制氫成本分別為0.6~1.2元/立方米及1~1.2元/立方米）和工業副產物制氫（焦爐氣制氫和氯堿制氫成本分別為1.2元/立方米和1.3~1.5元/立方米）。好在，近年來光伏等可再生能源的成本在不斷降低。據中信證券預計，如果2025年光伏等可再生能源的發電成本降至0.30元/千瓦時之內，電解水制氫成本可以降至20元/千克附近，即1.8元/立方米，接近工業副產氫氣的最高成本。2030年，若發電成本降至0.2元/千瓦時，則光伏制氫成本有望降至約1.3元/立方米，與化石能源制氫相當。
雖然此輪氫能發展的一個突出特點就是技術突破，但與國際先進水平相比，中國的關鍵技術仍有差距，需加速突破關鍵材料和核心技術裝備，全面提升基礎研究、前沿技術和原始創新能力。其中，核心材料是制約中國氫燃料電池行業發展的短板，某些核心材料嚴重依賴于進口。
短期內，氫能最大的應用領域仍是氫燃料電池，但當前，加氫站少限制了行業的發展。截至2020年12月底，中國累計建成118座加氫站（不含3座已拆除加氫站），在建/擬建為167座，數量較少。比起建充電樁低廉的成本，建立加氫站則需要動輒過千萬元的巨大投入，這也是氫能源汽車乃至氫能產業發展受到制約的一個重要原因。
